徐温太难了，既要淮南保持主权独立，又要营造一个相对和平稳定的外部坏境，这是一个自相矛盾的命题。
淮南的“外部环境”主要由两大部分构成：钱镠；中原王朝。其中，与中原王朝的关系定位，直接决定其主权独立性。
我们先说淮南集团与钱镠集团之间的关系经营：
江淮双雄之间的相爱相杀，也离不开中原王朝的恶意挑唆，中原王朝没少给江淮双雄埋雷、拴对儿，让双方持续争斗，互相消耗，为中原王朝染指江淮地区打下地缘政治的基础：
朱温刚刚称帝时，就封钱镠为吴越王，兼淮南节度使。其后，朱友贞、李存勖、李嗣源分别册封钱镠为吴越国王。
其实钱镠控制的区域是古越国，今天的浙江一带，而古吴国则是被淮南集团牢牢控制。所以朱温犯坏，故意封钱镠为“吴越王”，而不是“越王”，还特意强调他是“淮南节度使”，意思就很明确了，“令自取之”，诚心挑拨钱镠与淮南杨氏之间的关系。
同光三年（925）李存勖在败亡前，以金印、玉册、红袍御服等史无前例的礼节册封钱镠为“吴越国王”。钱镠得意洋洋，特意派使者去淮南炫耀显摆。
钱镠的这次“凡尔赛”导致了一个十分严重的后果：两国绝交。
淮南方面以其国名与本国重叠（吴越国，吴国）、容易引起国民误会、从而导致社会动荡不安为由，拒绝接受国书，将使者遣返，宣布与其断绝外交关系，严令边防、海关等部门，严防死守，不再接受钱镠信件，禁止商旅通行。
四个月后，钱镠突然罹患重病，无法主持日常工作，下令让儿子钱元瓘监国摄政。徐温主动派使者前来探望，向钱镠表示深切的关怀和慰问，如有不测，顺便向家属表示一下哀悼。
左右群臣都认为这只是徐温的“病床外交”，以慰问病情为契机，打破两国僵局，恢复旧好。于是劝钱镠安心养病，由高级别官员负责接见南吴使者。
钱镠摇头苦笑，说你们不了解这个徐温，他名为关怀，实际则是试探我国虚实，欲乘丧出兵而已。
于是，钱镠强打精神，以75岁的高龄，拖着病躯，与吴国使者谈笑风生，丝毫不像一个病人。
吴国使者回报徐温：钱镠身体硬朗，精神矍铄，神采奕奕，身体倍儿棒、吃嘛嘛香……
钱镠猜的没错，徐温已经在两国边境秘密集结了大军，要趁钱镠“病逝”的时机乘丧出兵。听到使节的汇报，随即撤销了此次行动。两国关系也逐渐趋于缓和。
总之，淮南集团与钱镠集团之间关系还是老样子，像一对儿恩爱小夫妻，偶尔吵架、偶尔亲热，偶尔小三插足。
淮南的主权独立，就意味着要与中原正统王朝势不两立，背负分裂中国的骂名，并且与所有向中原王朝称臣的势力为仇作对，这也就意味着淮南将四处受敌；而如果承认中原王朝的正统性、唯一性，那么淮南的政治地位将降级为一个普通藩镇，且理论上要服从中原王朝的差遣，从而丧失主权。
徐温摸着石头过河，终于摸索出一条淮南特色独立主义道路，即在坚守独立自主的底线的前提下，无限地跟中原王朝搞暧昧。好比偷情的汉子，可以与你花前月下，可以与你互诉衷肠，可以与你缠缠绵绵翩翩飞……但绝不登记领证。
于是，在后唐初期，淮南政权在大是大非的政治问题上，小心翼翼地走钢丝。
李存勖入主中原之初，淮南方面据理力争，挺直了腰板，逼迫后唐承认了淮南政权的政治平等，以“敌国礼”相待。前文说过，这里的“敌”是“匹敌”的意思，不是“敌人”的意思。
随后，却向后唐疯狂进贡，告诉李存勖，什么叫嘴上说不，但身体很诚实。
穷疯了的李存勖也乐得其所，只要你乖乖送钱，心服即可，嘴上的便宜还是可以让你们占的。
这是严可求给徐温出的主意，重金贿赂李存勖当局，用糖衣炮弹来化解他们征淮的冲动。很快，李存勖遭遇“兴教门之变”，徐温对严可求刮目相看，激动地说道：“全被你说中了！”
李嗣源登基后，徐温控制下的淮南集团也没有改变这一外交策略，频频入贡中原，虽然在政治上是势不两立的死敌，但淮南进贡中原的频率和数额，远远超过那些忠于后唐中央的地方藩镇（如潭州马殷、荆南高季昌等）。
最具典型的，就是在天成二年（927），3月，由于荆南高季昌欺人太甚，讹诈了后唐五州土地，武力驱逐朝廷官员，劫皇纲……李嗣源忍无可忍，命刘训、西方邺联合潭州马殷，兵分三路围剿荆南高季昌。高季昌向淮南求救，淮南派水军前往支援。
也就是说，淮南帮助高季昌对抗后唐中央朝廷，两大阵营、四方势力在荆南地区展开激烈混战。
4月，战斗进入到白热化阶段，死伤甚众。淮南却派使节携带重礼（白金罗绮）出使后唐，送端午节礼物。
其实，这场战争可以看做是淮南悍然干涉别国内政。因为荆南高季昌、潭州马殷都向后唐称臣，后唐中央与潭州合攻荆南，完全是后唐的内政，属于人民内部矛盾，清理门户，而淮南则作为“外国势力”，悍然出兵干涉，帮助一个地方藩镇武力抗拒中央。
性质十分恶劣，情节特别严重，影响极坏！
“但这依然不影响我们淮南入贡后唐，爱你哟，么么哒。”——徐温
5月，李嗣源宣布撤回部队，战争结束。高季昌派使节携带礼物访问淮南，表示愿意向淮南称臣，脱离后唐。被徐温拒绝。
徐温的公开理由是荆南离洛阳很近，离淮南很远，而且这个“高赖子”又是个四处惹事生非的问题儿童，淮南不愿被他拖下水。
其实真实的逻辑则是要维持与后唐的这种微妙关系。一旦接受了荆南的归附，就等于打破了后唐的底线，逼着后唐对淮南动武。所以对于荆南地区，徐温的公开表态只能是：
“维持现状、搁置争议、共同开发。”
这是淮南与后唐中央的默契。
9月，淮南又给李嗣源送去了丰厚的生日礼物：金器一百两，金花银器一千两，杂色绫锦一千匹。
再次更正某度的一个小错误。某度的“李嗣源”词条中说李嗣源的生日是10月10日，其实人家生于9月9日，重阳节。
《旧五代史·明宗本纪》开头就明确说了：“以唐咸通丁亥岁九月九日，懿皇后生帝于应州之金城县。”
所以李嗣源的生日是咸通八年（丁亥，867年）的重阳节，属猪的。
刚送完生日礼物，10月，李嗣源忽然从洛阳前往汴州，民间盛传后唐将要征淮的消息，淮南上空阴云密布，紧急动员，做好了迎战的准备。
结果汴州朱守殷认为李嗣源是冲自己来的，于是在幕僚孙晟的怂恿下，起兵反抗，被后唐王师及时镇压。朱守殷被杀满门，孙晟逃到了淮南，被徐知诰收留，作为自己的幕僚。
孙晟只身逃到淮南，妻儿老小全被诛杀。他与朱瑾一样，到了淮南之后，才开启了人生的高光时刻，后文还会介绍。
这次“征淮”乌龙对徐温的打击很大，以至于他惊吓过度，于本月病逝。