面对四大国有银行H股的暴跌，网上一片恐慌，大家纷纷预测节后的A股凶多吉少。
有一位网友给钱金留言：“节后股市开盘，我做空上证50行不行？”
钱金问道：“你是通过期权市场做空，还是做空股指期货？”
网友回答：“股指期货。”
钱金思考片刻，告诉他：“如果下周一开盘，股指期货平开或者高开的话，可以做空，但仓位必须轻；但如果大幅低开的话，就不要做空了。在目前这个点位，做空股指期货的风险还是挺大的！上证指数的下跌空间并不大！低位做空绝非明智之举。”
网友道：“这个节日期间，港股暴跌、美股暴跌，就连前段时间牛逼哄哄的日股也开始下跌了，还有黄金、石油这些大宗商品都在下跌，就A股那熊样，还能不暴跌？”
钱金回复道：“你可别小看A股，它的走势向来独立独行，经常与全球股市对着干，别人上涨它下跌，别人下跌它上涨，这也不是什么稀罕事。”
“97年金融危机之时，亚太股市一片凄风惨雨，唯有A股牛气冲天，可是当其它股市开始上涨的时候，A股又开始下跌了。”
“19年闹疫情，按理说是个坏消息，结果创业板走出轰轰烈烈的大牛市，解封之后，在许多人看来是利好，创业板则是节节败退，新低不断。”
“A股是一个博弈的市场，你认为的利好也许是利空，你认为的利空也许是利好，不可定论。炒股最基本的原则就是高抛低吸，高了不追涨，低了不做空。在目前这个点位，做空股指期货的风险有点大，最好不要参与。”
网友继续说道：“别的不说，单一个恒达就应该拖累整个地产板块继续下跌，地产危机如果继续发酵的话，必然会拖累银行，导致银行坏账大幅增加。金融地产都是权重板块，只要这两个板块大幅下跌，上证指数跌破2500点都不在话下。”
钱金摇摇头，道：“这次A股比较幸运，几个暴雷大户恒达、融创、碧桂园都在港股上市，没有发行A股。”
“A股中的地产股龙头招保万金没有发展潜力，但是也不会暴雷，没有暴跌的空间。其它的地产股一半是小市值的国企股，安全性也很高；另外一半私营地产股虽然有破产退市的风险，但是权重非常小，影响不了上证指数的走势。”
“至于银行股受房地产的影响并不大，恒达欠银行总共不过几千亿，而且都有房产做抵押，风险可控。”
网友笑道：“问题是恒达暴雷之后，港股中的银行股全线暴跌，怎么可能影响不大？虽然恒达只欠了几千亿银行贷款，但是还欠了供应商7000亿、欠了购房者一万亿，供应商和购房者最终还是欠银行的钱，如果这些人集体欠债不还，银行的总坏账可不是区区几千亿，而是两万多亿！”
“还有，这仅仅是恒达地产一家公司，如果再加上碧桂园、融创、绿地，全国排名前35的地产公司合计欠债18万亿！如果房产销售一直没有起色的话，这些地产商一个接一个的暴雷，把银行搞破产也不是不可能的事情。”
钱金回复道：“其实，银行股的下跌更多的是回调。不信的话，你可以打开农业银行H股的走势看一看，猛一看K线图，给人的感觉是这几年农业银行一直在下跌，相比历史最高价已经跌去了一半。”
“但是，你选择后复权价看一看就会发现，农业银行的股价不仅没有下跌，反而还处在历史最高价附近。股价下跌主要是分红造成的，投资者看似亏损，实际上是赚钱的。”
“恒达危机已经持续了两年时间，又不是今天刚刚发生的事情，如果对银行股有冲击，那么银行股早就跌的爹妈不认了，可实际上四大行的股价并没有出现大幅下跌，这足以说明恒达破产对银行业的影响微乎其微。”
“莫说恒达一家公司，就算是前十大地产商全部破产，也不会拖垮四大国有银行，因为房地产贷款在整个银行业的比重并不高。”
网友好奇的问道：“那银行贷款都投向了哪里？”
钱金回答道：“目前银行贷款的大头是城投债，合计65万亿，除此之外还有给铁路局、水利局这些基础设施单位的贷款，例如铁路局总负债6万亿元。一家单位的贷款就抵得上几十家房地产公司的贷款总额。”
“这些贷款才是银行业最大的风险点！房地产公司贷款好歹有房产做抵押，而城投债连个抵押物都没有，全凭地方衙门的信誉。”
网友道：“卧槽，没有抵押物，那如果城投债违约咋办？”
钱金笑道：“银行贷款的思路就和咱们买央企股票一样，赌的是地方衙门不会破产！这样的经营模式如果放在美国，银行就完了，因为美国的各个州可以宣布破产。”
“但咱们的国情不同，到目前为止还没有地方衙门破产的案例，因此银行敢于把钱贷款给各个城投公司。”
网友好奇的问道：“那如果地方衙门真的还不起钱咋办？”
钱金笑道：“不用如果，实际上这些城投债基本上都还不起。房地产公司拿到贷款主要用来盖房子，只要把房子卖出去就有收入。而这些城投债主要用来搞城市建设，比如建公园、搞绿化，本身不产生收入，如何还的起钱？”
网友又问：“那还不起咋办？”
钱金笑道：“方法很简单，那就是不断的借新债还旧债。十年之前，城投债问题刚刚浮出水面的时候，总负债是十几万亿，闹得沸沸扬扬。”
“为了化解城投债危机，央行想出来的方法就是减少城投债规模、延长还款时间、允许地方衙门继续从银行贷款用来偿还之前的贷款，也就是借新还旧。”
“借新还旧这样的模式对银行和各地衙门而言都是好事，衙门不再担心还不起钱的情况发生，而银行的资产负债表也显得非常好看，坏账率非常低。因此，这个方法对双方都有好处。”