一条逻辑链，出现在了卡特的脑海里：
因为低利率和开放企业发债限制的关系，日本企业的融资渠道，在近几年内，大量转向了债市。而债市投资者方面，又因为火热的市场风气、强烈的市场信心，让他们几乎都对风险溢价部分，十分的轻视！或者说，干脆不考虑企业还不上钱的问题！
一方面，过去大藏省会审核这些意图发行债券的公司资质，审查他们的营收情况，确保可以还得起债务。习惯了这种模式下的，普通投资人，心里潜意识地会更信任他们，相信他们绝对能还得起钱。
这种感觉，就有点像过去中国的上市公司给人感觉很牛逼一样。在核准制时代里，能上市的公司，说一句“他们就是想破产都不容易”完全不为过。毕竟能核准上市，就意味着他们的经营情况，已经被查得可谓是透底了：盈利情况好不好啊？稳不稳定啊？
但凡有一个指标不太稳妥，它都无法上市。这样的公司，信用自然不必多说！骤然一下改成了注册制，在这样一个换档期里，不是所有投资人的思维都能及时转变过来的！
另一方面，在投机热中，赚钱好像很轻松！自己一个升斗小民都能这么轻松的赚钱，那那些大公司，赚钱岂不是更容易？没道理还不上钱嘛！
这两方思想的碰撞，就和左脚踩右脚似的：投资人越是相信公司债的偿付能力，对这些日本公司、日本企业来说，通过债券融资就越简单，成本越低！
于是更加醉心于通过债券融资，与此同时，在那段时期。无论那些企业有没有参与地产投机，即便还是坚持着制造业的老本行，又撞上了“J效应”时期，即出口收益上涨！海外投资成本在降低.
这钱，也好挣！那么，接着借钱，多挣点！
债券发得越多，投资人越觉得你靠谱！有本事花钱，还怕你没本事挣吗？！一直借钱扩大投资，这说明营收很稳定啊！好公司啊！
一边嘎嘎买入，一边嘎嘎发债。
在日本企业和投资人这么左脚踩右脚得携手上天后，站在地上的日本商业银行们，就傻眼了！
资信优良，同样贷款需求也最大的这些大公司，大企业，全跑去自己发债了。那他们的贷款，怎么发？发给谁？
而这时，日本央行还开口放话，给大伙定下了必须要完成的KPI，每个季度必须得给我放出多少贷款去.
通了通了！全通了！
这一条逻辑链联通此前那一条，也就是，当这些日本企业全都自己跑去发债后，银行贷款指标完成不了。于是瞄准了:次级客户、个人客户，然后收取房产为抵押，开始发放贷款。而贷款到钱的人们，也会用这笔钱，去消费、去投资、去进一步吹大那个泡沫，让整个经济体都显得火热.
可如果这么理解的话，股市，似乎还不是日本经济崩盘的核心！
“嘿，朋友，贷款需要吗？大银行担保贷款，超低利率，只要有房就行！”
就在卡特盯着手里的笔记本，琢磨着问题的时候，肩旁忽然被人拍了拍。卡特愕然地扭过头，看着身边忽然冒出来的那个，西装革履，胸前挂着工牌的家伙。
卡特忽然有种很奇怪的感觉
“你们贷款业务怎么都做到这里来了？！”
“嗨，这有什么，现在股市一片大好，借钱炒股，你可以理解为场外配资，提高自己的收益嘛好吧，虽然说最近加息让股票的涨幅有些放缓，但我们日本的强大却是有目共睹的！只要我们的产品还被世界需要，这股票的涨幅也就是快慢而已。我看你的样子，美国人？还是加拿大人？你来这里，也是为了这个目的吧。正好，针对外国客户，我们住友银行还有.”
“不用了！我不炒股，再见！”
“啪”得一声合上自己的笔记本，卡特调头就走。
卡特也已经意识到这场景眼熟的感觉了，这特么不就是赌场里的叠码仔吗？！
疯狂，彻底的疯狂！
回到千代田区那一处保留下来的住所里，卡特路上打包了些酒水和热食。接着，坐到电脑面前，一边下载公示出来的上市公司财报，一边边吃边看。
老实说，卡特不是什么专业的会计师。但总和这些东西打交道，卡特也不可能完全不学习，大概的东西他是学过一些的。或许看不出什么财务造假的问题，但看懂财报还是不难的。
可不到半小时后，卡特放下了手里的啤酒，因为他发现，眼前的这些财报，他有点看不懂了！
自88年开始，几乎每一家日本企业的财报上显示的利润，都出现了大幅度的上涨。而有意思的是，所有上涨的部分，都被记为了资本所得.
这个概念就很笼统了.
公司资产出租赚得租金可是说是资本所得；公司有价值的某种资产价格上涨，然后卖掉获得的钱，可以为说是资本所得。
若是一两家公司，在这一年出现了资本所得的大幅度上涨，卡特或许不会怀疑什么。可几乎所有的上市公司，都出现了这一情况且88年，89年的财报，对比87年，都在这一项目收益上，相差甚远。
那卡特就不得不怀疑这里面是有什么问题了！
“喂，请问是村田会计事务所吗？啊.我想请教一个问题啊，88年的时候，我看很多公司的财报里，资本所得那一项的收入出现了很高的提升，我想请问这是为什么.什么？我是干嘛的，额.留学生！出于对会计的兴趣，我选修了这个专业的课程，然后拿点财报看看练练手喂？喂？！”
听着电话在一句“有病”后被挂断的忙音，卡特无所谓地笑了笑。反正，方向上，卡特已经有了猜测
88年没听说日本出了啥经济大事，瑞可利丑闻倒是有，但那显然不会是企业资本所得上涨的关键。那一定就是，记录方面问题了！比如，新的会计准则被启用
而这一信息的获取难度也不高，一个打电话打到什么会计师培训学校去，大部分人不会介意多说那么一句的。
88年时，日本的确更新了一条会计准则：允许将企业所持股票升值的部分，按一定比例，记入当年利润！
这个就有点恐怖了！
股票的市价，和它带来的回报是不一致的。一股价值10美元的股票，每年的分红派息和一股价值20美元的股票，很有可能是一样的。
至于股价的不同，只能说是账面数字，只要你没有把它卖出去，手里是没有现钱的！
而从88年开始，这些根本没有现钱的“盈利”开始大规模的出现在各家公司的财报里
(本章完)