“总裁，这是我们公司上周的股票成交详情。二级市场换手率比较大，属于典型的增量跌价，机构撤出的情况……比较严重。”
4月中旬的一天，位于硅谷的王安电脑公司总部，财务总监范德比尔特，心情沉重地拿了一份报表，丢在CEO王列的案头。
“顾骜这个混蛋！大放厥词！华尔街那些受了损失的人，难道就没有跳出来制裁他的么？”王列看了就气不打一处来，重重地锤了一拳办公桌。
在他看来，至今都还怀疑顾骜这厮是鼠肚鸡肠、为了争风吃醋。
否则大家都是中国人，额，应该说至少都是华人，又没什么核心矛盾，为什么非要这样帮着IBM和微软联合体、唱衰其他传统封闭式系统的电脑公司？
顾骜固然是早就知道了王安电脑的下场，并且动了取而代之的念头。可这种念头，在眼下这个节骨眼，是没有任何人会想到的。
王列接手王安电脑公司CEO职位整整一年多了，他父亲王安的癌症也确实又恶化了一些。
公司也真的第一次出现了财务数据的浮亏，不过对外的财报还是可以掩饰住的——
公司的销售额还是不错的，一年还有将近20亿美元。只是王列上任后这一年，公司产品型号因为进一步老化，市场竞争力下降，所以不得不通过打折销售来维持住这个销售额数据。
换言之，他爹在位的时候，公司是不但销售额高，毛利率也高，产品竞争力强，账面纯利润有一年两三亿美金。
王列接手之后，靠着打折，销量没怎么跌，但总价跌了将近两成，而这两成几乎都是原先的利润。所以销售额从一年24亿美元跌到18亿美元，纯利润却直接从2亿8千万跌到负的将近1个亿。
而要掩饰这1个亿的亏损，目前财务方面造假的做法，就是把一部分“成本”做成“投资”。
在硅谷，能这么处理遮掩的成本，主要是研发成本。
就像后世华为，为什么财务报表利润低，那就是因为华为的研发成本是全部100%做成成本的，华为追求的就是低调，财务报表难看。反正这家公司没上市，不需要讨好股民，正好可以暗搓搓憋大招。
而另一类典型就是苹果，苹果很多研发都不是自己直接支出成本，而是用“投资”的方式收够一家外部做科研的小公司，成为自己的子公司，然后占有这家公司的技术成果。
用“投资”这招的时候，就会显示你母公司本身开支是很低的，赚进来的毛利大多数都能转化成纯利，而你是事后才拿着这些纯利出去“买买买”，不是自己把纯利第一方花掉用于研发，是让你买买买的对象去花，这样母公司财报就好看，就能讨好股民，哄抬股价。
王列在去年这一年，面对坎宁汉和约翰·钱伯斯等人众叛亲离、业务大损的危局时，也用了这一招。
他让财务总监范德比尔特想办法，弄了一些新的子公司，实际上还是王安系控制的，然后把公司的研发工作外包出去，把成本做成投资。所以尽管实际上王安电脑今年是亏了1亿美金的，但股市报表上不太看得出来，大约只是刚好盈亏平衡的样子。
不过，这种招数也不能常用，尤其是王安电脑并没有这样做的传统，仓促设局肯定漏洞比较多。
如果再过一两年也没有好转，或者划时代的研发成果出不来，这个盖子就捂不住了。
另外一种更危险、但现在看来概率极低的麻烦，就是一旦美国股市，尤其是科技股股市出现重大熊市，那么牛市阶段这些睁一只眼闭一只眼的小把戏，也都会捂不住的。
美国证监会在牛市的时候，稍微手松一点是有可能的。
而一旦到了熊市，面对美国股民的熊熊怒火，美国证监会也是会毫不留情，抓几个典型来平美国股民的愤。
如今，本来就在艰难维持局面的王安电脑，却遭遇了股市信任的下挫，这就意味着为下一代产品筹集更多研发经费的周期有可能被阻断。
王安电脑眼下虽然不会增发新股，但只要是在牛市，在公司本身股价上涨、被资本市场看好的情况下，那就依然是有可能增加融资的。
这种融资，主要是依靠发行公司债和股权质押贷款。
比如王安父子手上的股权，要是市值20个亿美元，那么打个折扣，一般抵押贷的银行有可能敢贷给你15亿或者16亿美元的样子。
王安电脑的股价要是跌了，20亿的股份只值15亿了，那么抵押额度也会降低到12亿左右。你原先抵押贷要是已经超过了12亿，你就得给银行追加抵押物，提高股权抵押比例。
而眼下最可怕的是，王安父子从去年下半年以来，本来就处在一个抵押的高位上。
因为去年下半年的时候，联合创始人坎宁汉不支持王列接王安的班，以退出为要挟。当时王家父子就用了追加股权质押的办法，把坎宁汉的股权高位回购了回来，才换取让坎宁汉滚蛋，别碍手碍脚。
所以，王安、王列父子的股权质押警戒线，属于大跌一波就要崩的状态。坎宁汉抽资带来的后遗症，大半年的时间还不足以消化完呢。
之前这半年里，王列接手后虽然也没干出什么好事儿，没有利好消息可以向公众披露，但美股毕竟整体大牛市嘛，所以就算你表现不太好，只要不离谱，股价也不至于跌——
可以说从去年12月份，到今年3月份，这4个月的时间里，王列表现一直不好，但因为这段时间顾骜没有动手对付他，所以王安电脑的股价不温不火，在大盘走强的同时做到个股走稳，直到此刻顾骜再来戳一下泡沫。
……
这些形势，王列自己当然也是了然于胸的，所以面对范德比尔特通告的噩耗，他只能这样决断：
“目前我们不能再追加质押股权了，如果资本市场对我们的信心进一步下降，我们就宁可缩减资金开支、清偿一部分抵押贷款。”
不过，钱是不会凭空变出来的，要装作王安电脑还不差钱、能随着股价下跌清偿一部分现金降低质押额，那就意味着要砍掉一大块开支。
“那么，砍掉哪部分的开支？”范德比尔特总监问得很干脆。
作为财务出身，这类人都对公司的技术和产品没什么感情，他们是C某O里相对最冷血的一群，CEO让砍什么他都下得去手。
“做个全面的裁员计划，但是先别公布。近期让一批人半薪或者低薪休假，大家应该也不会反感的，大家都太忙了。如果实在还不行，只能砍研发部的编制了，或者出售之前做成外包的研发子公司。”王列想了想，最终如此回答。
王列说完之后，本来还有很多其他的话想布置，但转念想了想，那些事儿都不是范德比尔特一个搞财务的能置喙的，也就挥挥手示意对方可以走了。
范德比尔特走后，王列让秘书安排车，回了一趟自家在湾区的海景别墅。
他觉得很迷茫，要跟老爹请示一下。
王家的别墅很奢华，可以看到旧金山湾纯净的金色沙滩，还有一段长长的棕榈椰树掩映的私家海岸。不过别墅里的氛围，却是非常压抑而肃穆。
王安的癌症经过一年的恶化，如今已经不太能走动了。持续的化疗，也让他原本的短发都掉光了，连眉毛都稀疏得快没了。
去年这时候，把CEO交接给儿子之前，王安好歹还能坚持每天办公半天多、走路都靠自己。刚刚让儿子接班CEO时，他每天还坚持每天上午和晚餐后各自听取一个小时的工作汇报，掌握一下公司的大事。
现在他每天只能自己站起来拄着拐杖散步不超过半小时，就喘得不行。剩下的时间要么卧床休养，要么让女佣推轮椅出去。而且儿子对公司事务的例行汇报，已经降低到了每天只有一次，每次只有半个小时，除非发生了什么大事儿，否则都不会跟王安说。
这一次，王列回到别墅的时候，王安正被女佣推到朝海的玻璃房里，半睡半醒地看着海呢。
“爸？没睡着吧？”王列小心地问了一句。
王安微微睁开眼睛，表情和呼吸都没什么波动：“怎么了？看样子不是好消息。”
王列整理了一下措辞：“顾骜这疯狗盯上我们了，他那套歪理邪说，现在在外面很火，华尔街的投行都按照顾骜瞎说的那种风险，拿着放大镜照我们这些科技企业呢。我们的资金链很危险。”
王安却把轮椅的扶手抹了一下，摸出一本书一样的东西。王列顺眼看去，却发现居然正是《创新者的窘境》。
“爸，你怎么不好好养身体，这种东西看他干什么。”王列忍不住劝说。
“我不看，就再也没机会看了！”王安长叹一声，“知我者，顾骜啊。你难道觉得他说的不对？我们公司，难道可以跨过这一个代际的不连续面、顺利发展么？”
“你觉得他说得对？”王列大惊。
王安长叹一声：“我要是没病，我肯定能撑过顾骜说的那种危机，把公司再带到下一代增长曲线上去。可惜，靠你，我现在也不敢说有信心还是没信心。说说吧，你最近是怎么应对的。”